{"id":6647,"date":"2022-03-18T06:27:18","date_gmt":"2022-03-18T09:27:18","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs2.correiobraziliense.com.br\/azedo\/?p=6647"},"modified":"2022-03-18T06:27:18","modified_gmt":"2022-03-18T09:27:18","slug":"nas-entrelinhas-mercado-perde-confianca-na-politica-monetaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs2.correiobraziliense.com.br\/azedo\/nas-entrelinhas-mercado-perde-confianca-na-politica-monetaria\/","title":{"rendered":"Nas entrelinhas: Mercado perde confian\u00e7a na pol\u00edtica monet\u00e1ria"},"content":{"rendered":"

Press\u00f5es inflacion\u00e1rias atrapalham os planos de reelei\u00e7\u00e3o de Bolsonaro, que imaginava entrar no processo eleitoral de vento em popa, com a economia em recupera\u00e7\u00e3o, gerando novos empregos<\/strong><\/em><\/p>\n

Para o mercado financeiro, a principal \u00e2ncora da economia, a pol\u00edtica de juros, virou uma biruta de aeroporto na \u00faltima reuni\u00e3o do Conselho de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom), que aumentou a taxa b\u00e1sica de juros de 10,75% ao ano para 11,75% ao ano, mas sinalizou que a Selic vai a 12,75% em maio. A expectativa gerada \u00e9 de que o arrocho monet\u00e1rio n\u00e3o vai parar por a\u00ed e a economia pode mergulhar numa nova “grande depress\u00e3o”.<\/p>\n

Essas preocupa\u00e7\u00f5es decorrem do papel cada vez mais subalterno do ministro da Economia, Paulo Guedes, nas decis\u00f5es econ\u00f4micas do governo, o que se reflete, inclusive, na demora para aprova\u00e7\u00e3o de dois diretores do Banco Central (BC) pelo Senado. O presidente da Comiss\u00e3o de Assuntos Econ\u00f4micos (CAE) da Casa, senador Otto Alencar (PSD-BA), engavetou as duas indica\u00e7\u00f5es para os cargos de diretor de pol\u00edtica econ\u00f4mica e diretor do sistema financeiro, com o argumento de que o governo est\u00e1 sem l\u00edder no Senado, desde a sa\u00edda do senador Fernando Bezerra (MDB-PE) do cargo.<\/p>\n

Diogo Abry Guillen, indicado para a diretoria de pol\u00edtica econ\u00f4mica, de 39 anos, \u00e9 formado em economia pela PUC-RJ, onde concluiu mestrado. Tem doutorado pela Universidade de Princeton e atualmente \u00e9 economista-chefe da Ita\u00fa Asset Management. Renato Dias de Brito Gomes, indicado para a diretoria de organiza\u00e7\u00e3o do sistema financeiro, de 41 anos, tamb\u00e9m \u00e9 formado em economia pela Pontif\u00edcia Universidade Cat\u00f3lica do Rio (PUC-RJ), onde fez o mestrado. Concluiu o doutorado na Northwestern University, nos EUA.<\/p>\n

Um trecho da ata da reuni\u00e3o do Copom de ontem acendeu a luz vermelha no mercado, quando afirma que “pol\u00edticas fiscais que impliquem impulso adicional da demanda agregada ou piorem a trajet\u00f3ria fiscal futura podem impactar negativamente pre\u00e7os de ativos importantes e elevar os pr\u00eamios de risco do pa\u00eds”. A ado\u00e7\u00e3o desse “cen\u00e1rio alternativo” para as proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o do Banco Central (BC) gerou inquieta\u00e7\u00e3o entre os analistas.<\/p>\n

O BC trabalha com a hip\u00f3tese de o pre\u00e7o do barril do petr\u00f3leo chegar a US$ 100 ao final de 2022. Com base nessa avalia\u00e7\u00e3o, acredita que a infla\u00e7\u00e3o, neste ano, chegar\u00e1 a 6,3%. Entretanto, essa avalia\u00e7\u00e3o est\u00e1 em contradi\u00e7\u00e3o com o boletim Focus do pr\u00f3prio BC, que estima a infla\u00e7\u00e3o em 7,1% em 2022, com uma desacelera\u00e7\u00e3o para 3,4% em 2022. Quando fala em “impulso de demanda agregada”, o BC est\u00e1 se referindo \u00e0s medidas que est\u00e3o sendo tomadas pelo presidente Jair Bolsonaro para estimular o consumo e reduzir o impacto da alta dos combust\u00edveis no custo de vida.<\/p>\n

Petr\u00f3leo e juros<\/strong><\/p>\n

Depois da pandemia, que jogou a economia no ch\u00e3o e provocou a desorganiza\u00e7\u00e3o dos pequenos neg\u00f3cios, al\u00e9m de desemprego em massa, o governo se depara com uma nova vari\u00e1vel que foge ao seu controle: a guerra da Ucr\u00e2nia. As expectativas de que seria um conflito que duraria, no m\u00e1ximo, 10 dias n\u00e3o se confirmaram; as dur\u00edssimas san\u00e7\u00f5es contra a R\u00fassia tamb\u00e9m surpreenderam. Al\u00e9m disso, os juros nos Estados Unidos est\u00e3o subindo, o que amplia o peso do cen\u00e1rio externo na economia brasileira.<\/p>\n

A aus\u00eancia de um diretor de pol\u00edtica econ\u00f4mica no Banco Central (BC) est\u00e1 sendo apontada como a principal causa da incoer\u00eancia e da inconsist\u00eancia das an\u00e1lises do Copom. A implic\u00e2ncia maior \u00e9 com o fato de as proje\u00e7\u00f5es estarem baseadas no pre\u00e7o dos combust\u00edveis, que s\u00e3o muito vol\u00e1teis, e n\u00e3o levarem em conta que Federal Reserve (Fed), pelo mesmo motivo, possa ter que alterar a proje\u00e7\u00e3o de seis reajustes mensais da ordem de 0,25% nas taxas de juros dos Estados Unidos.<\/p>\n

H\u00e1 uma diferen\u00e7a fundamental entre os dois pa\u00edses: o Brasil est\u00e1 estagnado, enquanto os Estados Unidos crescem. Um dos motivos alegados pelo pr\u00f3prio presidente do Fed, Jerome Powell, para elevar os juros, foi justamente o aquecimento da economia norte-americana. N\u00f3s, aqui, estamos elevando os juros numa situa\u00e7\u00e3o de baix\u00edssimo crescimento. L\u00e1, a taxa estava pr\u00f3xima de zero, e aqui j\u00e1 subiu para 11,75%.<\/p>\n

Essas press\u00f5es inflacion\u00e1rias atrapalham os planos de reelei\u00e7\u00e3o do presidente Jair Bolsonaro, que imaginava entrar no processo eleitoral de vento em popa, com a economia em recupera\u00e7\u00e3o, gerando novos empregos, em decorr\u00eancia da inje\u00e7\u00e3o de recursos federais no or\u00e7amento das fam\u00edlias, como o Aux\u00edlio Brasil, no valor de R$ 400. O impacto direto do programa nos bols\u00f5es de pobreza das grandes cidades e do interior totalizar\u00e1 R$ 90 bilh\u00f5es em transfer\u00eancias de renda.<\/p>\n

Bolsonaro pretende gastar muito na elei\u00e7\u00e3o: R$ 30 bilh\u00f5es em saques antecipados do FGTS; R$ 56 bilh\u00f5es do d\u00e9cimo terceiro adiantado para pensionistas e aposentados do INSS; R$ 120 bilh\u00f5es de subs\u00eddios para os combust\u00edveis; R$ 230 bilh\u00f5es de ren\u00fancias fiscais. Os cortes de impostos e subs\u00eddios fiscais poder\u00e3o chegar a R$ 230 bilh\u00f5es. Essas medidas, por\u00e9m, s\u00e3o consideradas inflacion\u00e1rias pelos agentes econ\u00f4micos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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