O Banco Central deixou claro ontem, para desespero do Pal\u00e1cio do Planalto, que dar\u00e1 pelo menos mais um aumento na taxa b\u00e1sica de juros (Selic) em junho \u2014 a d\u00favida \u00e9 se a alta ser\u00e1 de 0,25 ou de 0,50 ponto percentual. \u00c9 importante ressaltar, por\u00e9m, que o atual arrocho n\u00e3o pode ser visto como decorrente da tradicional pol\u00edtica monet\u00e1ria, que visa corrigir excessos de uma economia forte, na qual as press\u00f5es inflacion\u00e1rias s\u00e3o muito comuns. O BC est\u00e1 elevando os juros com um \u00fanico objetivo: reconstruir sua credibilidade. <\/p>\n
Quem se d\u00e1 ao trabalho de acompanhar os movimentos da pol\u00edtica monet\u00e1ria tem a exata no\u00e7\u00e3o do quanto o BC errou nos \u00faltimos quatro anos. Em vez de cumprir \u00e0 risca a miss\u00e3o que lhe foi definida por lei \u2014 manter a infla\u00e7\u00e3o pr\u00f3xima do centro da meta, de 4,5%, custe o que custar \u2014, deixou-se seduzir pelos interesses pol\u00edticos da presidente Dilma Rousseff. <\/p>\n
A interven\u00e7\u00e3o do Planalto no Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) foi t\u00e3o forte, que, mesmo com a infla\u00e7\u00e3o pressionando o or\u00e7amento das fam\u00edlias, a equipe presidida por Alexandre Tombini derrubou a Selic para o n\u00edvel mais baixo da hist\u00f3ria, de 7,25% ao ano, em outubro de 2012. Naquele per\u00edodo, Dilma estava em guerra contra os juros altos. Em um discurso do Dia do Trabalho daquele ano, disse que n\u00e3o sossegaria enquanto o pa\u00eds n\u00e3o passasse a conviver com taxas mais civilizadas. <\/p>\n
Para n\u00e3o decepcionar a chefe, Tombini e seus subordinados seguiram, sem qualquer questionamento, a determina\u00e7\u00e3o de derrubar a Selic. Com a popularidade em alta e convencida de que o pa\u00eds deveria adotar uma nova matriz econ\u00f4mica \u2014 que se mostrou um desastre \u2014, Dilma estava irredut\u00edvel. Para ela, os alertas sobre os perigos da infla\u00e7\u00e3o eram bobagens. E n\u00e3o seria nada temeroso ter um pouco mais de carestia para estimular o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB). <\/p>\n
Seis meses depois de entregar o trof\u00e9u pol\u00edtico que Dilma tanto desejava, os menores juros da hist\u00f3ria, o BC teve de mudar de dire\u00e7\u00e3o. Ou elevava a Selic, ou incentivaria o descontrole inflacion\u00e1rio. Pressionado pelos mercados, o Copom levou a taxa b\u00e1sica para at\u00e9 11% ao ano, em abril de 2014. Mas, j\u00e1 com a campanha eleitoral nas ruas e as pesquisas mostrando chances de vit\u00f3ria de Dilma no primeiro turno, o BC pisou no freio. <\/p>\n
No entendimento do Planalto, n\u00e3o ficariam bem para o discurso da reelei\u00e7\u00e3o novos aumentos dos juros. E assim foi feito, a despeito de a infla\u00e7\u00e3o estar persistentemente pr\u00f3xima ou acima do teto da meta, de 6,5% . A Selic s\u00f3 teve nova eleva\u00e7\u00e3o na reuni\u00e3o do Copom realizada tr\u00eas dias depois de as urnas sacramentarem a reelei\u00e7\u00e3o de Dilma. Os juros subiram para 11,25% e, ap\u00f3s sucessivas altas, chegaram a 13,25%, o maior n\u00edvel desde dezembro de 2008. <\/p>\n
A politiza\u00e7\u00e3o do BC est\u00e1 custando caro ao pa\u00eds. Com a economia em recess\u00e3o e o desemprego chegando a 7,9%, como mostrou a Pnad Cont\u00ednua, do Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE), era para o Copom estar cortando juros e n\u00e3o elevando a Selic. O arrocho monet\u00e1rio s\u00f3 vai jogar a atividade para o buraco. As fam\u00edlias se recusam a tomar cr\u00e9dito para consumir. As empresas fogem de empr\u00e9stimos e seguram os investimentos de que o Brasil tanto precisa para crescer. <\/p>\n
Tudo indica que a diretoria do BC tomou ju\u00edzo e realmente est\u00e1 disposta a retomar o controle da infla\u00e7\u00e3o, que est\u00e1 acima de 8% no acumulado de 12 meses. Ao sinalizar que levar\u00e1 a Selic ao n\u00edvel necess\u00e1rio para que o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) caia a 4,5% at\u00e9 o fim de 2016, mostra que se livrou da politicagem que prevaleceu no primeiro mandato de Dilma. <\/p>\n
Ou o BC faz isso, mesmo com todos os custos fiscais e para a atividade, ou n\u00e3o conseguir\u00e1 retomar o controle das expectativas, que se mant\u00eam resistentes, mostrando infla\u00e7\u00e3o mais pr\u00f3xima de 6% no pr\u00f3ximo ano. Desde que Tombini assumiu o comando da autoridade monet\u00e1ria, em 2011, em nenhum momento o custo de vida ficou pr\u00f3ximo dos 4,5%. O Banco Central, por sinal, errou todas as proje\u00e7\u00f5es que fez para a carestia. Em seus documentos, estimativa um \u00edndice, mas o resultado era sempre pior. <\/p>\n
Por isso os investidores s\u00e3o t\u00e3o desconfiados em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s promessas do BC e a autoridade monet\u00e1ria est\u00e1 tendo que se exceder na eleva\u00e7\u00e3o da Selic. H\u00e1 especialistas prevendo taxa de 14% ou mesmo 14,50% ao ano. Trata-se de uma aberra\u00e7\u00e3o para uma economia que tende a encolher ao menos 1% neste ano. Nesse contexto, s\u00f3 nos resta torcer para que o Banco Central se mantenha no rumo certo. O estrago na economia j\u00e1 foi muito al\u00e9m do que podemos suportar. <\/p>\n
Nomura pessimista<\/b> <\/p>\n
\u00bb A Nomura Securities, na qual trabalhou o atual diretor de Assuntos Internacionais do BC, Tony Volpon, vai revisar para cima a proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o de 2016. Acha que est\u00e1 otimista demais ao estimar alta de 4,8%. A nova estimativa deve ir para pr\u00f3ximo de 5,5%. <\/p>\n
Infla\u00e7\u00e3o de 8,22%<\/b> <\/p>\n
\u00bb Para comprovar o quanto o BC foi leniente com a infla\u00e7\u00e3o e, agora, corre atr\u00e1s dos preju\u00edzos, o IBGE deve mostrar que o IPCA passou de 8,13% para 8,22% no acumulado de 12 meses at\u00e9 abril. \u00c9 certo que, at\u00e9 o terceiro trimestre do ano, a carestia sempre apontar\u00e1 para cima. <\/p>\n
Bras\u00edlia, 09h40min <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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