Ilan Goldfajn assumiu ontem a Presid\u00eancia do Banco Central sob aplauso de banqueiros e investidores, mas, em seu discurso, deixou em aberto o compromisso de levar a infla\u00e7\u00e3o para o centro da meta em 2017, promessa feita por seu antecessor, Alexandre Tombini. Tamb\u00e9m n\u00e3o explicitou como desmontar\u00e1 a montanha de quase US$ 70 bilh\u00f5es que o BC det\u00e9m em contratos de swap cambial, opera\u00e7\u00f5es que funcionam como uma venda futura da moeda norte-americana. Ilan ser\u00e1 cobrado por suas omiss\u00f5es. N\u00e3o h\u00e1 mais espa\u00e7o para tergiversa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
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O novo presidente do BC j\u00e1 est\u00e1 com o rel\u00f3gio correndo contra ele. A infla\u00e7\u00e3o voltou a subir e o desconforto das fam\u00edlias est\u00e1 no limite. A recess\u00e3o ainda far\u00e1 muito estrago, sobretudo no mercado de trabalho, com mais desemprego. O \u00edndice de calote continuar\u00e1 apontando para cima e o rombo das contas p\u00fablicas est\u00e1 longe de uma solu\u00e7\u00e3o. Em resumo: a situa\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica do pa\u00eds vai piorar por mais um tempo, mesmo com todo o esfor\u00e7o da nova equipe econ\u00f4mica de criar um ambiente menos hostil. Ilan j\u00e1 est\u00e1 devedor.<\/p>\n
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Como bem ressalta Zeina Latif, economista-chefe da XP Investimentos, definir nomes fortes para a equipe econ\u00f4mica, como o de Ilan, \u00e9 apenas uma parte do trabalho do governo para resgatar o pa\u00eds da severa crise na qual est\u00e1 mergulhado. O presidente interino, Michel Temer, entrou no segundo m\u00eas de mandato sem ainda apresentar medidas concretas para reverter o estrago das contas p\u00fablicas, mas j\u00e1 cometeu equ\u00edvocos como o de assumir uma fatura que quase R$ 100 bilh\u00f5es at\u00e9 2019 com o reajuste do funcionalismo p\u00fablico. \u201cEsse descompasso pegou muito mal\u201d, diz.<\/p>\n
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Credibilidade<\/b><\/p>\n
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A boa not\u00edcia \u00e9 que Ilan se comprometeu a dar maior transpar\u00eancia \u00e0s a\u00e7\u00f5es do BC. Acredita que uma comunica\u00e7\u00e3o clara e consistente ser\u00e1 fundamental para o controle das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, sobretudo em per\u00edodos que o custo de vida amea\u00e7ar estourar o teto do limite de toler\u00e2ncia previsto em lei, de 6,5%. Um dos maiores erros de Tombini foi justamente a dificuldade em falar com os agentes econ\u00f4micos. Os erros frequentes na comunica\u00e7\u00e3o ao mercado minaram a credibilidade da institui\u00e7\u00e3o, que perdeu, nos \u00faltimos anos, a guerra contra a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
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Tombini, na sua despedida, frisou que, a despeito de todas as dificuldades enfrentadas pelo BC, especialmente na \u00e1rea fiscal, em quatro dos cinco anos e meio que ficou \u00e0 frente da institui\u00e7\u00e3o a infla\u00e7\u00e3o ficou dentro das bandas da meta. Ele esqueceu de dizer, por\u00e9m, que, desde 2012, o governo de Dilma Rousseff interveio nos pre\u00e7os das tarifas p\u00fablicas. For\u00e7ou a redu\u00e7\u00e3o da energia el\u00e9trica e segurou o quanto p\u00f4de os reajustes dos pre\u00e7os dos combust\u00edveis. Por isso, o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) se manteve pr\u00f3ximo do teto. N\u00e3o tivesse a petista recorrido a essa manobra, o indicador teria ficado, sim, acima de 6,5%.<\/p>\n
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Ilan, por sinal, garante que n\u00e3o haver\u00e1, com a atual equipe econ\u00f4mica, qualquer espa\u00e7o para se recorrer \u00e0 nova matriz econ\u00f4mica que prevaleceu no governo Dilma, permitindo pedaladas e manobras fiscais. Daqui por diante, prevalecer\u00e1, nas palavras dele, o bom e velho trip\u00e9 econ\u00f4mico \u2014 c\u00e2mbio flutuante, metas de infla\u00e7\u00e3o e ajuste fiscal \u2014 que permitiu ao Brasil se livrar de vez da praga da hiperinfla\u00e7\u00e3o. Os investidores, afirma Cl\u00e1dio Mauch, ex-diretor de Fiscaliza\u00e7\u00e3o do BC, est\u00e3o \u00e1vidos para que tal discurso prevale\u00e7a. Mas, por enquanto, acredita ele, est\u00e3o todos na expectativa.<\/p>\n
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Toler\u00e2ncia<\/b><\/p>\n
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Ilan deve se preparar para a cobran\u00e7a do mercado em rela\u00e7\u00e3o ao compromisso de levar a infla\u00e7\u00e3o para o centro da meta. Acredita-se que, ao n\u00e3o especificar um prazo para a converg\u00eancia do IPCA ao objetivo definido em lei, ele dever\u00e1 recorrer ao que os analistas definem como meta ajustada. Os 4,5% ficariam para 2018, na melhor das hip\u00f3teses. Os economistas gravaram bem o que disse o novo presidente do BC: \u201cOs limites de toler\u00e2ncia estabelecidos (em lei) servem para acomodar choques inesperados na infla\u00e7\u00e3o, que n\u00e3o permitam a volta ao centro da meta em tempo h\u00e1bil\u201d. Leram isso como o primeiro passo efetivo para que Ilan jogue a toalha em rela\u00e7\u00e3o ao prometido por Tombini.<\/p>\n
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No fundo, o que Ilan quer dizer, endossado pelo ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, \u00e9 que a recess\u00e3o j\u00e1 est\u00e1 t\u00e3o forte que n\u00e3o adianta for\u00e7ar a m\u00e3o agora nas pol\u00edticas monet\u00e1ria e fiscal para apressar a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta. Inclusive, a taxa b\u00e1sica de juros (Selic), de 14,25%, pode come\u00e7ar a cair ainda neste ano, mesmo com o IPCA acima do teto. Para isso, bastar\u00e1 o Congresso aprovar o limite para o aumento de gastos p\u00fablicos. J\u00e1 ser\u00e1, na vis\u00e3o da equipe econ\u00f4mica, a senha para o BC e os investidores comprarem o ajuste fiscal. \u00c9 esperar para ver.<\/p>\n
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Bras\u00edlia, 07h01min<\/i><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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