O Banco Central est\u00e1 preparado para dias dif\u00edceis, piores do que ontem. Mas nada ser\u00e1 feito sem racionalidade. Tudo est\u00e1 sendo analisado pela equipe comandada por Alexandre Tombini, de forma que os mercados mantenham a funcionalidade e n\u00e3o se perca a refer\u00eancia da estabilidade econ\u00f4mica. O BC tem a exata no\u00e7\u00e3o de que, sozinho, n\u00e3o conseguir\u00e1 resolver todos os problemas que os investidores identificam. Mas est\u00e1 fazendo o que est\u00e1 a seu alcance, sempre em sintonia com o Tesouro Nacional. A avalia\u00e7\u00e3o de t\u00e9cnicos do BC \u00e9 de que a quarta-feira realmente foi um dia muito dif\u00edcil. Os investidores ligaram o sinal de p\u00e2nico, que se juntou ao acerto de posi\u00e7\u00f5es tanto no mercado de c\u00e2mbio quanto no de juros futuros, cada um querendo garantir o seu quinh\u00e3o. Essa disputa tirou toda a racionalidade dos neg\u00f3cios, que levou o d\u00f3lar a bater em R$ 4,17, pico do dia, e a levar os contratos de Dep\u00f3sito Interfinanceiro (DI) a precificarem alta de at\u00e9 tr\u00eas pontos percentuais na taxa b\u00e1sica de juros (Selic), que est\u00e1 em 14,25% ao ano, ao longo de 2016. Na avalia\u00e7\u00e3o do BC, o sistema de c\u00e2mbio \u00e9 flutuante e o mercado \u00e9 livre para levar os pre\u00e7os da moeda norte-americana ao n\u00edvel que achar adequado, mas \u00e9 preciso n\u00e3o perder o referencial. Esse racioc\u00ednio vale, sobretudo, para as taxas de juros. Ainda que os investidores acreditem que a infla\u00e7\u00e3o possa subir por causa do repasse da alta do d\u00f3lar para os pre\u00e7os, n\u00e3o h\u00e1 como apostar em um choque de juros. \u201cSe pegarmos os contratos de DI de 2017 e confront\u00e1-los com a estimativa da Selic captada pelo relat\u00f3rio Focus, veremos proje\u00e7\u00e3o de aumento de juros de 4,5 pontos percentuais\u201d, ressalta um dos t\u00e9cnicos do BC. \u201cEssa diferen\u00e7a toda \u00e9 pr\u00eamio. O mercado est\u00e1 embutindo nos DI um pr\u00eamio pelos riscos que v\u00ea no pa\u00eds. Mas est\u00e1 fora da realidade\u201d, acrescenta. Mesmo n\u00e3o tendo derrubado a cota\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar e nem conseguido reverter os exageros dos juros futuros, ao anunciar interven\u00e7\u00e3o de US$ 4 bilh\u00f5es no c\u00e2mbio, o BC acredita que conseguiu reduzir o nervosismo ao derrubar o custo dos contratos de swap cambial, chamado de cupom. As taxas ca\u00edram logo depois das interven\u00e7\u00f5es. \u201cIsso mostra que a nossa estrat\u00e9gia funcionou\u201d, refor\u00e7a outro funcion\u00e1rio do BC. Racionalidade<\/b> <\/p>\n
O entendimento no entorno de Alexandre Tombini \u00e9 o de que o BC vem fazendo o dever de casa desde 2013, quando come\u00e7ou a elevar a Selic. A vis\u00e3o \u00e9 de que a institui\u00e7\u00e3o se tornou hoje uma barreira contra o caos, porque tem instrumentos de sobra para agir. \u201cMuni\u00e7\u00e3o n\u00e3o nos falta. Mas temos de guard\u00e1-las para tempos realmente dif\u00edceis\u201d, afirma um dos t\u00e9cnicos com tr\u00e2nsito na diretoria do banco. \u201cVamos acompanhar tudo com calma. N\u00e3o h\u00e1 por que o BC agir de forma descoordenada, pois isso s\u00f3 adicionar\u00e1 mais volatilidade aos mercados\u201d, emenda. A ordem no BC \u00e9 esperar a poeira baixar para, ent\u00e3o, fazer as corre\u00e7\u00f5es necess\u00e1rias, sem traumas, de forma clara e transparente. \u201cSempre foi assim. Se hoje n\u00e3o h\u00e1 fuga de capitais do Brasil \u00e9 porque h\u00e1 seguran\u00e7a na atua\u00e7\u00e3o da autoridade monet\u00e1ria. O mercado disp\u00f5e de um seguro de mais de US$ 100 bilh\u00f5es por meio dos contratos de swap\u201d, ressalta o mesmo t\u00e9cnico. E h\u00e1 as reservas internacionais, de US$ 370 bilh\u00f5es, que est\u00e3o praticamente intocadas e devem permanecer assim. Para os funcion\u00e1rios do BC, \u00e9 importante ficar claro que as fontes de incertezas n\u00e3o est\u00e3o na institui\u00e7\u00e3o, mas, sim, nas \u00e1reas pol\u00edtica e fiscal. Eles assinalam que, se fosse s\u00f3 pela a\u00e7\u00e3o da institui\u00e7\u00e3o, certamente o pa\u00eds estaria discutindo, na virada de 2015 para 2016, o in\u00edcio da redu\u00e7\u00e3o da taxa Selic, o que daria um al\u00edvio e tanto \u00e0 economia, que mergulhou em uma profunda recess\u00e3o. \u201cMas, independentemente de n\u00e3o ser a origem da crise, o BC tem responsabilidades, e far\u00e1 o necess\u00e1rio para que tudo volte aos eixos\u201d, refor\u00e7a um dos principais assessores de Tombini. Para ele, cada dia ser\u00e1 uma batalha. A de ontem n\u00e3o foi f\u00e1cil. E n\u00e3o h\u00e1 garantia de que a de hoje ser\u00e1, assim como as dos pr\u00f3ximos dias. Ao BC, portanto, s\u00f3 resta ficar a postos, para que os preju\u00edzos \u00e0 Na\u00e7\u00e3o sejam os menores poss\u00edveis. Segundo t\u00e9cnicos da autoridade monet\u00e1ria, os investidores que est\u00e3o espalhando boatos e testando a capacidade da institui\u00e7\u00e3o de agir est\u00e3o preocupados apenas em engordar a conta banc\u00e1ria. Contra esses, garantem, as a\u00e7\u00f5es ser\u00e3o en\u00e9rgicas. <\/p>\n
Meirelles e o d\u00f3lar a R$ 6<\/b> <\/p>\n
>> Gente do setor produtivo que esteve com Henrique Meirelles, ex-presidente do BC, nos \u00faltimos dias, garante que ele n\u00e3o descarta a possibilidade de o d\u00f3lar avan\u00e7ar a R$ 6 at\u00e9 o fim de 2016. Sem compradores e vendedores<\/b> <\/p>\n
>> O estresse no mercado futuro de juros chegou a tal n\u00edvel ontem que v\u00e1rios contratos tiveram as negocia\u00e7\u00f5es suspensas. N\u00e3o havia compradores nem vendedores. Caminhando para a Gr\u00e9cia<\/b> <\/p>\n
>> O risco Brasil, medido pelo Credit Default Swap (CDS), alcan\u00e7ou 476 pontos, quase a metade dos 1.143 pontos da Gr\u00e9cia, um pa\u00eds em ru\u00edna financeira. Muito mais que paliativos<\/b> <\/p>\n
>> Para os analistas, o governo se animou demais ao acreditar que a confirma\u00e7\u00e3o pelo Congresso de vetos da presidente Dilma ao aumento de gastos seria suficiente para derrubar o d\u00f3lar para menos de R$ 4. Os investidores querem muito mais. Anseiam por um ajuste fiscal consistente. <\/p>\n
<\/i>Bras\u00edlia, 9h25min<\/i> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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